Okay,
für alle die aktuell vor dem selben Problem stehen, das Stichwort ist hier wirklich "Zirkelbezüge".
In meinem Fall hatte ich im semantischen Modell eine Altlast die eigentlich keine Verwendung mehr hatte und aus irgend einem Grund weiter unten im Baum wieder auf sich selbst verweist. Ist in OH3 natürlich schon dämlich, OH4 kann damit gar nicht...
Was tun?
1. Vor dem Update und auch sonst immer mal wieder: OH aufräumen

alles raus was keine Verwendung mehr hat und vor allem vor dem Update euer semantisches Modell auf falsche Bezüge prüfen.
2. Nach dem Update: Sehr guter Tipp in diesem Thread:
viewtopic.php?t=8347
Wer VSCode bisher schon für OH verwendet, kennt doch sicherlich die Items und Things Auflistung in der Sidebar. Damit lassen sich solche Zirkelverweise super einfach finden, einfach mal nacheinander Aufklappen, wenn ihr in einem Zweig quasi ins unendliche klappt wisst ihr ihr habt den Fehler

Wer VSCode noch nicht verwendet, der schadet sich auf jeden Fall nicht mit der Installation, kann mit der Openhab-Extension wirklich sehr nützlich sein.
Viele Grüße
Simon